BNDからeMAXIS Slim先進国債券へ切り替える理由

結論

債券への投資先を、米国債券 ETF の「BND」から「eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）」へ切り替えることにしました。

理由は、BND の運用成績が悪いからではありません。

私が債券を持つ目的は、分配金を受け取ることではなく、株式市場が下落したときのリバランスに使うことだからです。その目的で比べると、次の点で投資信託の方が自分には管理しやすいと判断しました。

• 日本円で購入・売却できる
• 毎月の積立を自動化できる
• 分配金を自分で再投資する必要がない
• 100円以上1円単位で金額を調整できる
• 楽天ペイ残高による積立で0.5％のポイントを受け取れる

ポイントはあくまで副次的なメリットです。主な判断理由はリバランス用の債券を手間なく積み立て、管理できることにあります。

債券を持つ目的は分配金ではない

これまで債券枠には、米国の債券市場へ幅広く投資できる BND を使うことを考えていました。

BND は米国の国債、政府機関債、社債、住宅ローン担保証券などに分散投資する ETF で、経費率は年0.03％と非常に低い商品です。

一方、BND からは定期的に分配金が支払われます。分配金による収入を目的にしているならメリットですが、私が債券に求めている役割はインカムではありません。

想定している使い方は、次のようなものです。

1. 株式と債券の目標比率を決める
2. 株式市場の下落によって比率が崩れる
3. 債券の一部を売却する
4. 売却資金で株式を買い増す
5. 当初の資産配分へ戻す

この運用では、保有中に分配金を現金で受け取る必要がありません。それでも分配金が支払われるたびに、ドルのまま置くか、BND へ再投資するか、別の商品を買うかを判断することになります。少額の分配金を手動で再投資するのも手間です。

BND が悪いというより、分配金を受け取る仕組みが、私の運用目的には合っていないという判断です。

eMAXIS Slim先進国債券へ切り替える理由

切り替え先に選んだのは eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）です。日本を除く世界各国の公社債に投資し、「FTSE世界国債インデックス（除く日本、円換算ベース）」への連動を目指すファンドで、為替ヘッジは原則として行いません。

1. 分配金を受け取らず運用を継続できる

このファンドは決算が年1回で、これまでの決算では分配金が0円となっています。

将来も0円と保証されているわけではありませんが、利息などの収益をファンド内に残して運用する方針が続いています。分配金を受け取って自分で再投資する必要がないため、資産形成中の運用に適しています。

私にとっては、債券から定期収入を受け取ることよりも、ファンド内で運用を継続してもらう方が合理的です。

2. 積立を自動化できる

楽天証券では、このファンドを100円以上1円単位で積み立てられます。

BND を購入する場合は、基本的に次の作業が必要です。

• 日本円を米ドルへ交換する
• ETF の価格を確認する
• 購入する口数を決める
• 注文を出す
• 受け取った分配金を再投資する

投資信託なら、毎月の積立金額を設定しておけば、自動的に買い付けられます。

債券は株式ほど大きなリターンを狙う資産ではないため、売買に時間をかけるよりも、自動化して淡々と積み立てる方が自分には合っています。

3. 金額で細かくリバランスできる

ETF は口数単位で売買します。

一方、投資信託は金額を指定して購入・売却できるため、例えば「債券を10万円売って、オルカンを10万円買う」といった調整が簡単です。

ポートフォリオ全体の比率を管理する場合、口数ではなく金額で取引できる方が分かりやすいと考えました。

4. 円のまま管理できる

BND は米ドル建ての ETF なので、購入・分配金・売却代金を米ドルで管理します。

eMAXIS Slim先進国債券は、投資対象そのものには為替リスクがありますが、売買や残高確認は日本円で行えます。為替交換のタイミングやドル残高を考えなくてよいため、管理の負担を減らせます。

楽天ペイ残高のポイントは副次的なメリット

楽天証券では、楽天ペイ残高（電子マネー）を使って投資信託を積み立てると、利用額の0.5％相当のポイントが付与されます。

積立上限は毎月5万円です。毎月5万円を積み立てた場合、ポイントは月250ポイント、年間3,000ポイントになります。

ただし、このポイントを理由に投資商品を決めたわけではありません。商品選びでは次の要素の方が重要だと考えています。

• 投資目的に合っているか
• どのような資産に投資するか
• 為替リスクを許容できるか
• 信託報酬はいくらか
• 必要なときに売却できるか

ポイント制度は変更される可能性もあります。

そのため、ポイントがなくなったとしても保有を続けられる商品を選ぶのが基本です。今回は、積立とリバランスのしやすさを評価したうえで、ポイントも受け取れるという位置づけです。

なお、投信残高に応じて付与されるポイントは、今回の商品選択の判断材料には含めていません。

BNDより優れているわけではない

今回の切り替えは、eMAXIS Slim先進国債券があらゆる面で BND より優れているという意味ではありません。特にコストでは BND が有利です。

経費率は BND が年0.03％、eMAXIS Slim先進国債券の信託報酬は年0.154％（税込）です。コストだけを比較すれば BND の方が明確に低コストです。

投資対象も同じではありません。BND は米国の債券市場全体へ投資し、eMAXIS Slim先進国債券は日本を除く先進国の国債などに投資します。つまりBND を国内投資信託に置き換えただけの完全な代替商品ではありません。

低コストと米国債券への投資を優先するなら BND、積立と管理の簡単さを優先するなら eMAXIS Slim先進国債券、という違いだと理解しています。

為替ヘッジなしである点には注意する

このファンドを「安全資産」と考えすぎないように注意しています。

原則として為替ヘッジを行わないため、外国債券の価格だけでなく為替相場の影響も受けます。海外の債券価格が変わらなくても、円高が進めば円換算した基準価額が下がることがあります。また、金利が上昇すると債券価格が下落することもあります。

したがって、普通預金や個人向け国債のように、円ベースの元本が安定している商品ではありません。株式とまったく逆に動くことも保証されていません。

私は「元本保証の安全資産」ではなく、株式より値動きを抑えながら、ポートフォリオの変動を調整するための資産として保有します。

売却から入金まで時間がかかる

このファンドの売却代金は、申込受付日から起算して5営業日目に受け取ります。株価が急落した当日に債券を売り、すぐに株式を買うことはできません。

そのため、暴落直後の買い増しに使う資金まで、すべてこのファンドへ入れるつもりはありません。役割を次のように分けます。

• 普通預金：すぐに使える生活防衛資金・買い増し資金
• eMAXIS Slim先進国債券：中期的なリバランス資産
• オルカンや VYM：長期的に成長を狙う株式資産

即時性は現金、ポートフォリオ調整は債券、という使い分けです。

既存のBNDを売るかは別に考える

「BND から切り替える」といっても、すでに保有している BND を直ちにすべて売却する必要はありません。今回変更するのは今後の債券積立先です。

既存分を売却するかどうかは、次の点を確認して別途判断します。

• 保有口座が NISA か課税口座か
• 含み益または含み損がどの程度あるか
• 売却によって税金が発生するか
• 米ドルを円へ戻す必要があるか
• 売買手数料や為替コストが発生するか
• BND を残すことで管理が複雑にならないか

商品を一本化するメリットはありますが、税金や為替コストを払ってまで急いで売る必要があるとは限りません。

まずは BND の追加購入を停止し、eMAXIS Slim先進国債券の積立を始めます。その後、既存の BND は保有状況を見ながら整理します。

今後の運用方針と見直す条件

今後は債券の目標比率を決めたうえで、楽天ペイ残高を使って eMAXIS Slim先進国債券を積み立てます。

リバランスは頻繁に行わず、次のいずれかに該当したときに検討します。

• 年に1回の定期確認
• 株式と債券の比率が目標から5ポイント以上ずれたとき
• 株式市場が大きく下落したとき

比率のずれが小さい間は、売却せずに毎月の積立先を変更して調整します。株式比率が高すぎる場合は債券を多めに積み立て、株式比率が下がった場合は株式を多めに積み立てます。

売却を伴うリバランスは、積立だけでは修正できないほど比率が崩れた場合に限定します。

まとめ

BND から eMAXIS Slim先進国債券へ切り替える最大の理由は、ポイントではありません。重視したのは次の点です。

• 債券の目的は分配金ではなくリバランス
• 分配金を自分で再投資したくない
• 日本円で管理したい
• 毎月の購入を自動化したい
• 金額指定でリバランスしたい
• 外国 ETF とドル残高の管理を簡素化したい

BND は年0.03％という低コストが魅力で、米国債券へ投資する商品として優れています。しかし私の運用目的では、コストの低さだけでなく、積立とリバランスを継続しやすいことも重要です。

そのため、今後の債券積立先を eMAXIS Slim先進国債券へ変更します。楽天ペイ残高の0.5％還元は、その判断に付随する小さなメリットとして活用します。

この判断が妥当だったかは、次の定期確認のタイミングで答え合わせして、あらためて記事にします。