本記事は2026年7月29日時点の情報と、私自身の投資方針を記録したものです。費用・制度・ポイント付与の条件は変更される場合があります。
結論
債券への投資先を、米国債券 ETF の「BND」から「eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）」へ切り替えることにしました。
理由は、BND の運用成績が悪いからではありません。
私が債券を持つ目的は、分配金を受け取ることではなく、株式市場が下落したときのリバランスに使うことだからです。その目的で比べると、次の点で投資信託の方が自分には管理しやすいと判断しました。
- 日本円で購入・売却できる
- 毎月の積立を自動化できる
- 分配金を自分で再投資する必要がない
- 100円以上1円単位で金額を調整できる
- 楽天ペイ残高による積立で0.5％のポイントを受け取れる
ポイントはあくまで副次的なメリットです。主な判断理由はリバランス用の債券を手間なく積み立て、管理できることにあります。
債券を持つ目的は分配金ではない
これまで債券枠には、米国の債券市場へ幅広く投資できる BND を使うことを考えていました。
BND は米国の国債、政府機関債、社債、住宅ローン担保証券などに分散投資する ETF で、経費率は年0.03％と非常に低い商品です。
一方、BND からは定期的に分配金が支払われます。分配金による収入を目的にしているならメリットですが、私が債券に求めている役割はインカムではありません。
想定している使い方は、次のようなものです。
- 株式と債券の目標比率を決める
- 株式市場の下落によって比率が崩れる
- 債券の一部を売却する
- 売却資金で株式を買い増す
- 当初の資産配分へ戻す
この運用では、保有中に分配金を現金で受け取る必要がありません。それでも分配金が支払われるたびに、ドルのまま置くか、BND へ再投資するか、別の商品を買うかを判断することになります。少額の分配金を手動で再投資するのも手間です。
BND が悪いというより、分配金を受け取る仕組みが、私の運用目的には合っていないという判断です。
eMAXIS Slim先進国債券へ切り替える理由
切り替え先に選んだのは eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）です。日本を除く世界各国の公社債に投資し、「FTSE世界国債インデックス（除く日本、円換算ベース）」への連動を目指すファンドで、為替ヘッジは原則として行いません。
⚠️ 信託報酬の低さだけで選ぶと足りない、というのは株式側で実測しています。 eMAXIS Slim と楽天・プラスのオールカントリーは信託報酬では楽天が安いのに、運用報告書の実質コストで並べると0.118%と0.094%で逆転していました。
1. 分配金を受け取らず運用を継続できる
このファンドは決算が年1回で、これまでの決算では分配金が0円となっています。
将来も0円と保証されているわけではありませんが、利息などの収益をファンド内に残して運用する方針が続いています。分配金を受け取って自分で再投資する必要がないため、資産形成中の運用に適しています。
私にとっては、債券から定期収入を受け取ることよりも、ファンド内で運用を継続してもらう方が合理的です。
2. 積立を自動化できる
楽天証券では、このファンドを100円以上1円単位で積み立てられます。
BND を購入する場合は、基本的に次の作業が必要です。
- 日本円を米ドルへ交換する
- ETF の価格を確認する
- 購入する口数を決める
- 注文を出す
- 受け取った分配金を再投資する
投資信託なら、毎月の積立金額を設定しておけば、自動的に買い付けられます。
債券は株式ほど大きなリターンを狙う資産ではないため、売買に時間をかけるよりも、自動化して淡々と積み立てる方が自分には合っています。
3. 金額で細かくリバランスできる
ETF は口数単位で売買します。
一方、投資信託は金額を指定して購入・売却できるため、例えば「債券を10万円売って、オルカンを10万円買う」といった調整が簡単です。
ポートフォリオ全体の比率を管理する場合、口数ではなく金額で取引できる方が分かりやすいと考えました。
4. 円のまま管理できる
BND は米ドル建ての ETF なので、購入・分配金・売却代金を米ドルで管理します。
eMAXIS Slim先進国債券は、投資対象そのものには為替リスクがありますが、売買や残高確認は日本円で行えます。為替交換のタイミングやドル残高を考えなくてよいため、管理の負担を減らせます。
楽天ペイ残高のポイントは副次的なメリット
楽天証券では、楽天ペイ残高（電子マネー）を使って投資信託を積み立てると、利用額の0.5％相当のポイントが付与されます。
積立上限は毎月5万円です。毎月5万円を積み立てた場合、ポイントは月250ポイント、年間3,000ポイントになります。
ただし、このポイントを理由に投資商品を決めたわけではありません。商品選びでは次の要素の方が重要だと考えています。
- 投資目的に合っているか
- どのような資産に投資するか
- 為替リスクを許容できるか
- 信託報酬はいくらか
- 必要なときに売却できるか
ポイント制度は変更される可能性もあります。
そのため、ポイントがなくなったとしても保有を続けられる商品を選ぶのが基本です。今回は、積立とリバランスのしやすさを評価したうえで、ポイントも受け取れるという位置づけです。
なお、投信残高に応じて付与されるポイントは、今回の商品選択の判断材料には含めていません。
BNDより優れているわけではない
今回の切り替えは、eMAXIS Slim先進国債券があらゆる面で BND より優れているという意味ではありません。特にコストでは BND が有利です。
| 比較項目 | BND | eMAXIS Slim先進国債券 |
|---|---|---|
| 商品形態 | 米国 ETF | 国内投資信託 |
| 主な投資対象 | 米国の投資適格債券 | 日本を除く先進国の国債など |
| 売買通貨 | 米ドル | 日本円 |
| 分配 | 定期的に分配 | 過去の分配実績は0円 |
| 経費率・信託報酬 | 年0.03％ | 年0.154％（税込） |
| 自動積立 | 証券会社の機能次第 | 可能 |
| 金額指定の売買 | 基本的に不可（口数単位） | 可能 |
| 為替リスク | あり | あり |
| 売却代金の受取 | ETF の受渡日 | 申込受付日から起算して5営業日目 |
経費率は BND が年0.03％、eMAXIS Slim先進国債券の信託報酬は年0.154％（税込）です。コストだけを比較すれば BND の方が明確に低コストです。
投資対象も同じではありません。BND は米国の債券市場全体へ投資し、eMAXIS Slim先進国債券は日本を除く先進国の国債などに投資します。つまりBND を国内投資信託に置き換えただけの完全な代替商品ではありません。
低コストと米国債券への投資を優先するなら BND、積立と管理の簡単さを優先するなら eMAXIS Slim先進国債券、という違いだと理解しています。
為替ヘッジなしである点には注意する
このファンドを「安全資産」と考えすぎないように注意しています。
原則として為替ヘッジを行わないため、外国債券の価格だけでなく為替相場の影響も受けます。海外の債券価格が変わらなくても、円高が進めば円換算した基準価額が下がることがあります。また、金利が上昇すると債券価格が下落することもあります。
したがって、普通預金や個人向け国債のように、円ベースの元本が安定している商品ではありません。株式とまったく逆に動くことも保証されていません。
私は「元本保証の安全資産」ではなく、株式より値動きを抑えながら、ポートフォリオの変動を調整するための資産として保有します。
売却から入金まで時間がかかる
このファンドの売却代金は、申込受付日から起算して5営業日目に受け取ります。株価が急落した当日に債券を売り、すぐに株式を買うことはできません。
そのため、暴落直後の買い増しに使う資金まで、すべてこのファンドへ入れるつもりはありません。役割を次のように分けます。
- 普通預金：すぐに使える生活防衛資金・買い増し資金
- eMAXIS Slim先進国債券：中期的なリバランス資産
- オルカンや VYM：長期的に成長を狙う株式資産
即時性は現金、ポートフォリオ調整は債券、という使い分けです。
既存のBNDを売るかは別に考える
「BND から切り替える」といっても、すでに保有している BND を直ちにすべて売却する必要はありません。今回変更するのは今後の債券積立先です。
既存分を売却するかどうかは、次の点を確認して別途判断します。
- 保有口座が NISA か課税口座か
- 含み益または含み損がどの程度あるか
- 売却によって税金が発生するか
- 米ドルを円へ戻す必要があるか
- 売買手数料や為替コストが発生するか
- BND を残すことで管理が複雑にならないか
商品を一本化するメリットはありますが、税金や為替コストを払ってまで急いで売る必要があるとは限りません。
まずは BND の追加購入を停止し、eMAXIS Slim先進国債券の積立を始めます。その後、既存の BND は保有状況を見ながら整理します。
今後の運用方針と見直す条件
今後は債券の目標比率を決めたうえで、楽天ペイ残高を使って eMAXIS Slim先進国債券を積み立てます。
リバランスは頻繁に行わず、次のいずれかに該当したときに検討します。
- 年に1回の定期確認
- 株式と債券の比率が目標から5ポイント以上ずれたとき
- 株式市場が大きく下落したとき
比率のずれが小さい間は、売却せずに毎月の積立先を変更して調整します。株式比率が高すぎる場合は債券を多めに積み立て、株式比率が下がった場合は株式を多めに積み立てます。
売却を伴うリバランスは、積立だけでは修正できないほど比率が崩れた場合に限定します。
まとめ
BND から eMAXIS Slim先進国債券へ切り替える最大の理由は、ポイントではありません。重視したのは次の点です。
- 債券の目的は分配金ではなくリバランス
- 分配金を自分で再投資したくない
- 日本円で管理したい
- 毎月の購入を自動化したい
- 金額指定でリバランスしたい
- 外国 ETF とドル残高の管理を簡素化したい
BND は年0.03％という低コストが魅力で、米国債券へ投資する商品として優れています。しかし私の運用目的では、コストの低さだけでなく、積立とリバランスを継続しやすいことも重要です。
そのため、今後の債券積立先を eMAXIS Slim先進国債券へ変更します。楽天ペイ残高の0.5％還元は、その判断に付随する小さなメリットとして活用します。
この判断が妥当だったかは、次の定期確認のタイミングで答え合わせして、あらためて記事にします。
追記（2026年8月12日）2週間たっても、まだ1円も買っていない
この記事を公開してから2週間の現況です。eMAXIS Slim先進国債券（除く日本）は、まだ1円も買っていません。BND も売っていません。39口を保有したままです。
理由は2つあります。
- 買い増すための資金がない
- BND を売ると手数料が発生するので、ためらっている
分配金から実際に引かれていた税金は27.77％だった
保有中に受け取った BND の分配金を、配当金明細から全件集計しました。2021年3月8日から2026年7月8日までの69回分です。
| 年 | 回数 | 税引前 | 受取 | 引かれた税 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年（3月〜） | 12回 | 8.32 ドル | 6.23 ドル | 2.09 ドル |
| 2022年 | 14回 | 11.80 ドル | 8.78 ドル | 3.02 ドル |
| 2023年 | 12回 | 27.68 ドル | 20.07 ドル | 7.61 ドル |
| 2024年 | 12回 | 65.79 ドル | 47.37 ドル | 18.42 ドル |
| 2025年 | 13回 | 90.39 ドル | 65.04 ドル | 25.35 ドル |
| 2026年（7月8日まで） | 6回 | 53.44 ドル | 38.44 ドル | 15.00 ドル |
| 合計 | 69回 | 257.42 ドル | 185.93 ドル | 71.49 ドル |
5年4か月で受け取った分配金は税引前で257.42ドル、手取りは185.93ドルでした。差の71.49ドル、割合で27.77％が税金として引かれています。
米国で10％が引かれ、その残りに国内で20.315％がかかるので、単純に掛け合わせた合計は28.28％です。実測が27.77％と少し低いのは、1回あたりの分配金が数セントから10ドル程度で、セント未満の丸めが効いているためです。
税金が減ることは分かっていて、それでも動けていない
乗り換え先の eMAXIS Slim先進国債券は分配金を出していません（2026年8月11日時点で、分配金実績は全期間0円）。分配金を受け取らなければ、上の27.77％は発生しません。課税は売却するまで先に送られます。
それでも動けていないのは、今切り替えると、確定でコストが出るからです。買い増す資金がなく、BND を売れば手数料がかかります。
さらに、売却には手数料以外の負担もあります。2026年8月8日時点で BND は評価額445,564円・取得原価415,717円で、含み益が29,847円（＋7.18％）あります。
この含み益にも課税されます。上の表で引かれていた27.77％には国内の税金が含まれています。NISA 口座なら国内分は引かれず、米国分だけで合計は約10％になるはずなので、この BND は課税口座で保有していることになります。つまり売却益にも同じように課税されます。
つまり「受け取るたびに27.77％引かれ続ける」ことよりも、「今動かすと手数料と譲渡益への課税が確定で出る」ことが先に立っている状態です。
追加購入を止められたかは、次の分配金明細の口数で分かる
この記事では「まず BND の追加購入を停止する」と書きました。分配金明細に残っている口数を追うと、6口から始まり、2026年2月に32口、3月に35口、4月に38口、7月8日に39口と増えています。ただし、これはすべてこの記事を書く前の記録です。公開日（7月29日）より後の分配金はまだ入金されていないので、停止できたかどうかは今の明細では判定できません。
8月以降の明細が届いたときに、口数が39口で止まっているかを見れば分かります。次の答え合わせでは、そこを最初に確認します。
追記（2026年8月16日）8月の明細で答え合わせ：39口で止まっていた
前回の追記で「8月以降の明細の口数を見れば、追加購入を止められたかが分かる」と書きました。その明細が確認できたので答え合わせです。
8月の分配金明細（支払日2026年8月17日）の数量は39口のままで、7月8日の前回明細から増えていません。「まず BND の追加購入を停止する」は、記事公開後に確定した最初の明細で実行を確認できました。
今回の分配金は税引前9.81ドル・受取7.05ドル。引かれた税は2.76ドル（28.13％）で、前回の追記で集計した5年4か月の実測27.77％と同じ水準です。
上の年別の表は前回の追記時点（2026年7月8日支払分まで）の集計のままにしています。この記事の集計と本文の対応がずれないようにするためです。
追記（2026年8月18日）39口すべて売却しました。買ったのは債券ではなくVYMです
本文では「既存のBNDを売るかは別に考える」と書いて判断を保留していました。2026年8月18日に保有していた39口すべてを売却しました（特定口座・受渡日は2026年8月20日）。
売却代金で買ったのは、乗り換え先に決めたeMAXIS Slim先進国債券ではなく、VYM（バンガード・米国高配当株式ETF）でした。NISAで16株です。つまり今回起きたのは債券のなかでの乗り換えではなく、債券を減らして株式へ振り替えたことでした。債券は投資信託だけで持つ運用にします。
⚠️ VYMをNISAで持っても、米国で引かれる分は残ります。楽天証券の明細ではNISAの行が「税額合計0」と表示されるのに、受取額は税引前より正確に10.0%少なくなっていました。1株あたりの増配率は年2.49%です。どちらも配当金明細の実額で確認しています。
先進国債券は売却代金ではなく、毎月の積立で積み上げる
前回の追記では、先進国債券をまだ1円も買っていない理由の1つを「買い増すための資金がない」と書きました。今回の売却で448,791円の資金はできましたが、それはVYMの買付に使っています。債券側は売却代金をまとめて入れるのではなく、毎月の積立で積み上げる形にしました。
この記事の本来の主題である「今後の債券積立先を変更する」の方は、設定が入っています。eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）を毎月1日・20,000円、特定口座の再投資型で積み立てる設定です。
引落方法は楽天ペイ残高です。本文で「楽天ペイ残高の0.5％還元は、その判断に付随する小さなメリットとして活用します」と書いたとおりの形になりました。
⚠️ 設定が入っていることと、実際にいくら買えたかは別です。2026年8月12日の追記の時点では1円も買っていませんでした。累計の買付額は次の答え合わせで確認します。
売買の内訳
- 売却：BND 39口・約定単価72.23450ドル・受渡代金2,817.09ドル（為替159.310円で約448,791円）
- 買付：VYM 16株・受渡代金2,660.60ドル（為替159.810円で約425,190円）
BNDの受渡代金は、約定代金から下記の費用0.06ドルを引いた後の金額です。VYMは15株と1株の2件に分けて発注しています。15株側は分割して約定したため、1株あたりの単価は書かず受渡代金の合計で示しています。
手数料が0円になるクーポンが、動かさない理由の片方だけを消した
前回までの追記では、動かさない理由をこう書いていました。「受け取るたびに27.77％引かれ続ける」ことよりも、「今動かすと手数料と譲渡益への課税が確定で出る」ことが先に立っている、と。
今回の売却では、そのうち手数料の方だけが消えました。楽天証券の「【Happy Birthday!】米国株式の取引で使える取引手数料100%OFFクーポン」が適用され、13.93ドル（約2,219円）の取引手数料が0ドルになりました。クーポンが使える時期だったことは、このタイミングで売却した理由の1つです。
ただしクーポンは決め手ではありません。免除された手数料は約2,219円ですが、譲渡益への課税は概算で約6,718円です。消えたのは小さい方で、大きい方は確定で出ます。手数料が無料になったから有利になった、という話ではありません。
それに、手数料が0になっても費用はゼロになりませんでした。約定履歴には0.06ドルが残っています。これは売却のときだけかかる費用で、同じ日に出したVYMの買付2件はどちらも0ドルでした。
米ドルは円に戻していない
3件とも決済方法は外貨決済です。BNDを売った米ドルをそのままVYMの買付に使っているので、円には戻していません。
約定履歴に出ている為替レートは、売りが159.310円・買いが159.810円で違います。ただしこれは円転していない取引の円換算と課税計算に使うレートなので、この差額を為替コストとして払ったわけではありません。特定口座の譲渡損益は売り側の159.310円で計算されます。
本文で挙げた6つの確認項目に、実際どう答えたか
本文では、既存分を売るかどうかは次の点を確認して別途判断すると書きました。売却を終えた時点での答えを並べます。
- 保有口座が NISA か課税口座か：特定口座（課税口座）でした
- 含み益または含み損がどの程度あるか：含み益でした。取得原価415,717円に対して、売却代金は448,791円でした
- 売却によって税金が発生するか：発生します。譲渡益は概算で33,074円、税額は約6,718円
- 米ドルを円へ戻す必要があるか：戻していません。外貨決済のまま米ドルでVYMを買いました
- 売買手数料や為替コストが発生するか：取引手数料はクーポンで0ドル。残ったのは0.06ドルだけです
- BND を残すことで管理が複雑にならないか：米ドルで口数を管理する債券がなくなりました。債券は投資信託だけで持つ形にします
次の答え合わせで確認すること
- 譲渡益と税額の確定値。上の金額は約定履歴の受渡代金と本文の取得原価から出した概算で、確定するのは特定口座の年間取引報告書です
- eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）を累計でいくら買ったか。設定は入っていますが、2026年8月12日の追記の時点では、まだ1円も買っていませんでした
- 債券を減らして株式へ振り替えた判断が、そのあとの相場でどうなったか
参考（出典）
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 先進国債券インデックス（除く日本）」
- Vanguard「Total Bond Market ETF (BND)」
- 楽天証券「楽天ペイ残高（電子マネー）で投信積立」
費用・分配実績・ポイント付与の条件は上記の公式情報に基づく2026年7月29日時点の記述です。制度や料率は変更される場合があるため、購入前に最新の交付目論見書・公式ページをご確認ください。末尾の追記（2026年8月12日・8月16日・8月18日）で扱う分配金・保有額・売買の実額は筆者の取引記録（配当金明細・注文詳細・約定履歴・クーポン利用履歴）からの集計で、分配実績の確認日は本文に明記しています。8月18日の追記の譲渡益と税額は概算です。
この記事のように「なぜ切り替えるのか・どうなったら見直すのか」を残しておくと、あとで答え合わせができます。登録不要の判断メモ作成ツールがあります（入力はブラウザ内で完結し、サーバーには送信されません）。
切り替えのように前提が動く判断は、書く項目を決めておくと後から比べやすくなります。最低限そろえる 5 項目は投資ノートの書き方にまとめています。